Убытки «Укрзализныци» осенью 2025 года: 7,2 миллиарда гривен

Осень 2025 года для «Укрзализныци» (УЗ) ознаменовалась очередными тревожными сигналами относительно финансовой стабильности государственного перевозчика: чистый убыток за 9 месяцев превысил 7,2 млрд грн. Официально эту цифру озвучил заместитель председателя Наблюдательного совета компании Сергей Лещенко с трибуны Верховной Рады 5 ноября. Убыточность перевозчика стала топ-темой для общества, промышленников и государства, а дискуссии относительно будущего украинской железнодорожной отрасли вновь стали вопросом национальной безопасности и экономической устойчивости.

Главные причины финансового краха

1. Структурный разрыв между грузовыми и пассажирскими перевозками
   В 2021–2025 годах УЗ потеряла почти половину (49%) объема грузовых перевозок из-за войны, разрушения инфраструктуры, остановки угольной промышленности Донбасса и горно-обогатительных комбинатов, а также общего сокращения промпроизводства. Доходная часть компании критически зависит от грузового сегмента, который исторически субсидировал пассажирские перевозки.
2. Хроническая убыточность пассажирского сегмента
   В 2025 году размер убытков от пассажирских перевозок достиг исторических максимумов — 18–20,8 млрд грн. Тарифы для пассажиров остаются политически чувствительными и не отражают реальных затрат. Перекрестное субсидирование критически истощило резервы компании.
3. Война и разрушение инфраструктуры
   В течение 2024–2025 годов по Украине произошло более 800 атак на железнодорожную инфраструктуру, повреждено более 3000 объектов: мостов, вокзалов, депо, путей. Такие убытки приводят не только к дополнительным расходам, но и к логистическим заторам, срыву сроков перевозок, росту оперативных затрат.
4. Снижение объема экспорта и проявления структурных изменений в экономике
   В первом полугодии 2025 года объемы экспортных перевозок сократились на 13,5% (до 38,7 млн т), а внутренних — на 11,7%. Импорт частично вырос, однако не смог компенсировать потери.
5. Торможение тарифной политики
   Тарифная система оставалась устойчивой годами, индексация не успевала за инфляцией и изменениями затрат. Предложение повысить грузовые тарифы на 41,5% (в два этапа в 2026 году) стало вынужденным ответом на катастрофическую ситуацию: только в случае повышения цен можно рассчитывать на дополнительные поступления в размере 22,5 млрд грн.

Социально-экономический резонанс
УЗ на протяжении двух лет балансировала между необходимостью поддерживать оборонную отрасль и сохранением освоения крупных логистических потоков для бизнеса и населения.
Обеспечение мобильности в военное время стало вопросом социальной сплоченности и выживания.
Снижение тарифов для населения и повышенные расходы на поддержание поездов эвакуации, оборонной логистики, льготных категорий имели свое объяснение, но привели к рекордному дефициту.

Роль государственной поддержки в 2025–2026 годах
В 2025 году для компенсации убытков от пассажирских перевозок правительство направило дополнительно 13 млрд грн субвенций. В проекте госбюджета-2026 на развитие городского транспорта заложено более 4,2 млрд грн, на модернизацию железных дорог — 1,2 млрд грн, поставку рельсов — 1,8 млрд грн, а на прямую бюджетную компенсацию УЗ – 16 млрд грн.

Вызовы и перспективы 2026–2028 годов
Основной прогноз: убытки от пассажирских перевозок будут только расти (2025 – 20,8 млрд грн, 2026 – 22,3 млрд, 2027 – 24,7 млрд, 2028 – 29,4 млрд грн); прибыль от грузовых перевозок уменьшается в условиях стагнации промышленности и военных угроз.
Без дополнительных системных реформ и изменения модели тарифообразования компанию ожидают еще более масштабные убытки и истощение собственной капитализации.

Стратегия преодоления

1. Пересмотр тарифной политики
   УЗ подготовила план поэтапного повышения тарифов на грузовые перевозки (на 27,5% с 1 января и на 11% с 1 июля 2026 года), что позволило бы получить дополнительно свыше 22,5 млрд грн.
2. Оптимизация структуры расходов
   Активная работа по продаже непрофильных активов, металлолома и аренде имущества может потенциально добавить до 10 млрд грн собственных ресурсов.
3. Диджитализация учета, сокращение теневых потерь
   Введение более жесткого контроля закупок и э-железной дороги для борьбы с хищениями и коррупцией.
4. Разделение пассажирского и грузового сегментов
   Необходимость пересмотреть подходы к субсидированию убыточных направлений, внедрить адресные компенсации для конкретных категорий граждан.
5. Восстановление международного сотрудничества и привлечение инвестиций
   Привлечение кредитов, грантов и донорских средств от ЕС и международных банков развития.

Выводы
Убыточность «Укрзализныци» — это зеркало структурных проблем, которые продолжаются годами: соединение влияния военной агрессии, неэффективности пассажирского сегмента, затягивания тарифной реформы и слишком инерционной политики обновления подвижного состава. 7,2 млрд грн чистого убытка за 9 месяцев 2025 года — это только симптом системного кризиса. Без решительных реформ и государственной поддержки компания рискует потерять функцию хребта украинской экономики и ключевого социального элемента национальной инфраструктуры. Вместе с тем, кризис создает импульс для ускорения изменений и привлечения внешнего финансирования, развития новых подходов к ценообразованию и прозрачных государственных инвестиционных стратегий.

Автор: Игорь Ясько, управляющий партнер АО «Юридическая компания “WINNER”», к.ю.н.
Если у вас возникли вопросы или проблемы, связанные с юридическими аспектами привлечения инвестиций или сопровождением хозяйственной деятельности, обращайтесь за консультацией к нашей команде.